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Feller Rate sube a "AA+" la clasificación de las obligaciones de Coface Chile. Las perspectivas son "Estables".

12 JUNE 2024 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate subió a “AA+” la clasificación asignada a las obligaciones de seguros de COFACE Chile S.A. Las perspectivas de la clasificación son “Estables”.

El alza de la clasificación se sustenta en el consistente y conservador modelo de negocios, fuertemente alineado a los estándares establecidos por COFACE Group. A nivel local, mantiene un satisfactorio perfil financiero, basado en el sólido respaldo patrimonial del grupo y una conservadora política de inversiones.

COFACE Group es un grupo asegurador global, experto en seguros de crédito e informes de riesgos. Su amplia presencia internacional y su larga trayectoria de negocios le permiten contar con una muy completa base de oficinas distribuidas por países, sectores y asegurados globales.

Conforme a las definiciones y políticas matriciales, COFACE Chile comercializa exclusivamente seguros de crédito interno y a la exportación, contando con una cartera diversificada en variados sectores económicos. Su distribución se canaliza a través de corredores especializados y, en menor escala, en forma directa.

COFACE Chile cuenta con una organización muy eficiente, sin requerir de una estructura comercial rígida. Una alta proporción de sus gastos corresponden a costos variables, asociados a las exigencias de información de su red, dependiente del nivel de actividad comercial, tanto local como global.

La aseguradora mantiene una posición competitiva fuerte en el segmento de seguros de crédito a la exportación, favorecida por una alta capacidad de gestión de los riesgos globales, además del acceso a carteras referidas de cierta relevancia. En el mercado de crédito nacional su posicionamiento también es relevante, sustentado en una sólida y coherente estrategia comercial, de evaluación crediticia y con apoyos a la cobranza.

Durante 2023 la producción se contrajo, acorde con un escenario competitivo más agresivo, mientras que la siniestralidad se mantuvo controlada, a pesar del deterioro observado en el mercado. A lo largo de su historia, COFACE Chile se ha caracterizado por mantener un desempeño técnico mejor que la media del mercado. Al cierre de diciembre 2023, su producción alcanzó más de $14.700 millones, con una siniestralidad directa promedio del 35%.

COFACE Chile mantiene una organización muy eficiente, sin requerir de una estructura pesada de oficinas o representantes para la comercialización. Acorde con el modelo, una importante proporción de sus gastos corresponden a las remuneraciones de analistas, contando, además, con acceso a la red de información del grupo.

Cada año, sus resultados patrimoniales son complementados con el desempeño de inversiones y por ingresos de estudios de riesgo. No obstante, el resultado global queda fuertemente apalancado al resultado técnico de su cartera.

Durante 2023, el resultado operacional superó los $2.000 millones, gracias a una controlada siniestralidad y una baja presión por constitución de reservas. Para el cierre de marzo de 2024, los resultados de la aseguradora se mantuvieron positivos, aunque presionados por una mayor concentración de producción y reconocimiento de gastos intergrupo.

La estructura financiera refleja el perfil conservador del grupo, manteniendo holgados niveles de cobertura y liquidez, además de una sólida cartera de inversiones, cuyo respaldo es altamente conservador, con fuerte focalización en instrumentos “AAA” y ”N1”.

El programa de reaseguro se soporta exclusivamente en la matriz, conforme a un diseño que toma en cuenta la madurez, dispersión, exigencias regulatorias y el perfil de los riesgos de cada filial.

A lo largo de su historia, la compañía se destaca por mantener satisfactorios niveles de cumplimiento normativo. Al cierre de marzo 2024, el endeudamiento total regulatorio era de 1,06 veces, y su endeudamiento financiero, de 0,41 veces, determinando éste su exigencia de patrimonio de riesgo, quedando este último cubierto en 2,42 veces por su patrimonio neto.

Perspectivas: Estables

El soporte operacional, técnico y de reaseguro otorgado por la matriz, sumado a una estructura financiera de alta liquidez, respaldan la capacidad de pago de COFACE Chile frente a sus obligaciones de seguros.

COFACE Group está presente en muy diversas zonas geográficas y segmentos, tanto globales como regionales, contando con amplia capacidad para evaluar riesgos y capacidades de crédito, lo que da alta fortaleza a su suscripción y retención de negocios.

El alto grado de conservadurismo reflejado en el desempeño histórico de COFACE Chile, junto a la solidez de sus activos de respaldo y el fuerte compromiso del grupo, permiten asignar perspectivas “Estables” sobre la nueva clasificación, acorde con un perfil de negocios y financiero superior a las empresas comparables.

Aunque de baja probabilidad, deterioros significativos sobre la solvencia del grupo, en conjunto a presiones inesperadas sobre la estructura financiera y en la solvencia local, podrían dar paso a una revisión de la clasificación asignada.

Equipo de Análisis:

• Joaquín Dagnino– Analista Principal
• Eduardo Ferretti – Director Senior