COMUNICADO DE PRENSA PDF

Feller Rate confirma en "A-" la clasificación de la solvencia de Sociedad Punta del Cobre S.A. Las perspectivas son "Estables".

6 SEPTEMBER 2021 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate ratificó en “A-“ la solvencia de Sociedad Punta del Cobre S.A. (Pucobre) y mantuvo sus acciones en “Primera Clase Nivel 3”. Las perspectivas de la clasificación se mantienen “Estables”.

La clasificación de solvencia otorgada Pucobre refleja un perfil de negocios ”Adecuado” y una posición financiera “Satisfactoria.

Sociedad Punta del Cobre es una empresa minera que opera en el norte del país, en la Región de Atacama. Pertenece a la mediana minería de cobre, la cual considera empresas con una producción anual menor a las 50.000 toneladas de cobre fino. A diciembre de 2020, Pucobre alcanzó las 43.500 toneladas anuales de producción.

La compañía realiza operaciones de extracción de mineral en las minas Punta del Cobre, Manto de Cobre y Granate. Además, cuenta con la planta concentradora San José, para el tratamiento de minerales sulfurados, y la planta de SX-EW Biocobre, para la obtención de cátodos de cobre de alta pureza a partir de minerales de cobre oxidado.

Pucobre entrega su producción de cobre fino a importantes empresas, tanto nacionales como internacionales. El concentrado de cobre es vendido mediante contrato de largo plazo a la Empresa Nacional de Minería (Enami), entidad dependiente del Estado de Chile.

La industria minera enfrenta una alta exposición a la volatilidad de precios y ciclos económicos. Asimismo, presenta elevadas barreras de entrada, debido a los altos requerimientos de capital, principalmente en las etapas no productivas de prospección y evaluación, junto con la alta cantidad de recursos en activos específicos que necesitan los proyectos mineros, producto del desarrollo de yacimientos y plantas de tratamientos de minerales.

Frente a la pandemia de Covid-19 y sus repercusiones a nivel mundial, cabe destacar que los impactos en la operación de Pucobre han sido acotados, debido a que las operaciones de la compañía han sido catalogadas como esenciales por el Estado. Al comienzo de la pandemia se vieron efectos en el precio del cobre y en la economía china, uno de los principales consumidores mundiales del mineral. Sin embargo, a finales de 2020 se observó una recuperación importante en el precio del mineral, produciendo una mejora en los resultados de la empresa.

A junio de 2021, los ingresos operacionales de la compañía aumentaron en un 54,2%, respecto de igual mes del año anterior, producto de un aumento en el precio promedio del mineral, que llegó a los 4,12 US$/lb. Con esto, los ingresos del primer semestre llegaron a US$ 196,6 millones. En línea con lo anterior, el Ebitda de la compañía aumentó un 119,7%, alcanzando los US$ 101,4 millones, mientras que el margen Ebitda del periodo fue de 51,5%.

A junio de 2021, la deuda financiera alcanzó US$ 56,5 millones, estando compuesta por créditos bancarios, leasing financiero y arrendamientos operativos. El 40,4% de la deuda se concentra en el largo plazo.

Producto del aumento en la generación de Ebitda, se observó una mejora en los parámetros crediticios, donde a junio de 2021 el indicador deuda financiera neta sobre Ebitda y la cobertura de gastos financieros alcanzaron -0,1 veces y de 58,1 veces, respectivamente, en línea con la clasificación asignada.

Perspectivas: Estables

ESCENARIO BASE: Incorpora la expectativa de Feller Rate del mantenimiento de su perfil de negocios, su conservador perfil financiero y la condición de productor de concentrado de cobre eficiente dentro de la mediana minería. Asimismo, considera que la empresa seguirá una política financiera conservadora para financiar futuros proyectos.

ESCENARIO DE BAJA: Podría darse en caso de observar políticas financieras más agresivas o un cambio adverso en las condiciones de mercado por sobre nuestras expectativas.

ESCENARIO DE ALZA: Se considera poco probable en el corto plazo, ante la incertidumbre sobre el plan de inversiones de la compañía y de su estrategia de financiamiento.

Equipo de Análisis:

• Andrea Faúndez – Analista principal
• Camila Sobarzo – Analista secundario
• Nicolás Martorell – Director Senior