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Feller Rate ratifica en “AAfm/M1” la clasificación de las cuotas del Fondo Mutuo Bci Cartera Patrimonial Corto Plazo.

9 MAY 2024 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate ratificó en “AAfm” la clasificación de riesgo crédito y en “M1” la clasificación de riesgo de mercado de las cuotas del Fondo Mutuo BCI Cartera Patrimonial Corto Plazo.

El Fondo Mutuo BCI Cartera Patrimonial Corto Plazo está orientado a la inversión en instrumentos de deuda de corto, mediano y largo plazo, emitidos por instituciones nacionales, ponderando una duración de cartera menor o igual a 90 días.

La clasificación “AAfm” asignada al riesgo crédito del Fondo se sustenta en una cartera que cumple con su objetivo de inversión, con una alta y estable calidad crediticia de la cartera, holgada liquidez y baja concentración por partícipes. La clasificación también incorpora la gestión de una de las mayores administradoras de fondos mutuos a nivel nacional, con un buen desempeño en fondos con similar orientación. En contrapartida, la clasificación considera una baja diversificación por emisor y el escenario de mercado, que mantiene la volatilidad de activos.

La clasificación “M1” para el riesgo de mercado se basa en una duración de cartera inferior al límite reglamentario de 90 días y la nula exposición a instrumentos indexados a la U.F., que indica la menor sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado.

El Fondo es administrado por Bci Asset Management Administradora General de Fondos S.A., la cual, a marzo 2024, gestionó un total de 59 fondos mutuos, con activos por $7.706.710 millones, alcanzando un 11,6% del mercado, siendo la tercera mayor administradora del sistema. Por otra parte, al cierre de diciembre 2023, manejó 21 fondos de inversión con activos por $499.396 millones, representando un 1,5% de esta industria.

La administradora es filial del Banco de Crédito e Inversiones, una de las mayores instituciones financieras del país, clasificada “AAA/Estables” por Feller Rate.

Al cierre de marzo 2024, el Fondo manejó un patrimonio de $312.538 millones, siendo un fondo mediano, tanto como para BCI Asset Management Administradora General de Fondos S.A. como para el segmento de deuda nacional menor a 90 días en pesos, representando un 4,7% y un 1,4%, respectivamente.

Entre marzo 2023 y marzo 2024, el patrimonio promedio mensual del Fondo exhibió un alza anual de 455,2%, debido principalmente a nuevos aportes y aportantes. El aporte promedio por partícipe aumentó un 109,2%, mientras que el número de partícipes aumentó un 157,5%, situándose en 2.693 al cierre de marzo 2024.

En los últimos 12 meses el Fondo no exhibió caídas significativas de su patrimonio diario. Sin embargo, el Fondo presentó una mayor volatilidad patrimonial respecto al segmento comparable.

Durante los últimos 12 meses, la cartera del Fondo mantuvo una composición acorde a su objetivo. Al cierre de marzo 2024, la cartera estuvo compuesta, en promedio, por instrumentos del Banco Central y/o Tesorería General de la República (79,5%), depósitos a plazo (18,4%) y pagarés de empresas (2,1%). Entre marzo 2023 y marzo 2024 se observa una mayor ponderación en pagarés descontables del Banco Central en desmedro de depósitos a plazo.

A la misma fecha, la diversificación del Fondo se considera baja, con un 91,5% del activo concentrado en los 5 mayores emisores.

Consistentemente en el tiempo, la cartera del Fondo ha exhibido un alto y estable perfil crediticio, concentrándose en instrumentos con clasificaciones de riesgo en categoría “AAA” o “N-1+”.

En los últimos 36 meses el Fondo presentó una rentabilidad promedio similar al benchmark construido por Feller Rate, para caracterizar al segmento de deuda menor a 90 días en pesos. Del mismo modo, la volatilidad de los retornos fue muy parecida, resultando en un índice ajustado por riesgo similar al benchmark en el largo plazo. Los retornos del Fondo han mostrado una alta correlación con su segmento comparable.

Durante 2024 (hasta el cierre de marzo), el Fondo ha exhibido una rentabilidad de 1,75%, en línea con el segmento. Tanto el Fondo como el segmento han experimentado una disminución en sus retornos con relación a años anteriores, que se explica por la desescalada en la Tasa de Política Monetaria (TPM) del último periodo, que ha impactado en las tasas de todos los instrumentos del mercado.

Durante los últimos años, a consecuencia de la pandemia en el mundo y su impacto en la economía, sumado a conflictos bélicos, se evidenció una mayor inflación a nivel global, que fue combatida con una fuerte alza en las tasas de interés mundiales, incrementando la volatilidad de las bolsas bursátiles y los tipos de cambio, impactando en el valor de los activos. Durante el último año a nivel local, con una inflación cerca de alcanzar el rango meta, el Banco Central comenzó una etapa de desescalada de tasas de interés, aunque con magnitudes variables dependiendo de los datos económicos que se han ido conociendo. Con todo, la volatilidad de activos se ha mantenido, dadas las diferencias entre las tasas efectivas de mercado y las expectativas de estas.

Equipo de Análisis:

• Carolina Ruedlinger – Analista Principal
• Camila Uribe — Analista Secundario
• Esteban Peñailillo – Director Senior