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Feller Rate confirma la clasificación "AA" asignada a la solvencia y la línea de bonos de Nueva Atacama S.A. Las perspectivas son "Estables".

8 DECEMBER 2021 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate asignó la clasificación “AA” a la solvencia y la línea de bonos de Nueva Atacama S.A. (Nueva Atacama). Las perspectivas de la clasificación son “Estables”.

La clasificación “AA” asignada a la solvencia y línea de bonos de Nueva Atacama S.A. (Nueva Atacama) refleja un perfil de negocios “Fuerte” y una posición financiera “Satisfactoria”.

La clasificación incorpora, asimismo, el descalce del término de la concesión con el vencimiento de los bonos, lo que se mitiga en parte, por la presencia de una cuenta por cobrar a ECONSSA Chile (Empresa Concesionaria de Servicios Sanitarios S.A.), asociada al valor residual de la inversión en infraestructura.

Nueva Atacama (ex Aguas Chañar) entrega servicios de agua potable, alcantarillado y tratamiento de aguas servidas (TAS) en la III Región, a través de las concesiones sanitarias de ECONSSA Chile, donde posee la concesión de plazo finito sobre su zona de operación hasta el año 2034.

A septiembre de 2021, la sociedad muestra un desempeño similar al de 2020 tras una serie de mejoras de eficiencias implementadas por el grupo, alcanzando ingresos por $ 25.128 millones, con un crecimiento de un 8,3% respecto a igual periodo del año anterior, lo anterior, además de un importante crecimiento en el Ebitda asociado con las eficiencias alcanzadas por la entidad, hasta alcanzar un margen de 37,3 %. 

Por otro lado, durante agosto de 2020, la compañía realizó su primera colocación de bonos por un monto de UF 2,3 millones, divididos en dos series, a ser utilizados para el prepago de deuda financiera que registraba la entidad a la fecha.

A setiembre del presente año, el stock de deuda financiera alcanzó $ 95.708 millones. El mayor nivel de endeudamiento registrado tanto al cierre de 2020 como a septiembre de 2021 ha sido compensado por la mayor generación de Ebitda de estos periodos, haciendo que los indicadores crediticios no se vean tan deteriorados en comparación a lo registrado en ejercicios anteriores. Así, al tercer trimestre de 2021, los indicadores de deuda financiera neta a Ebitda y de Ebitda sobre gastos financieros alcanzaran las 5,1 veces y 4,3 veces respectivamente.

A septiembre de 2021, la liquidez de la compañía era “Intermedia” y considera niveles de caja y equivalentes por $ 17.055 millones y una generación anual de flujos operacionales (FCNOA) de $ 2.354 millones, en comparación con vencimientos de deuda financiera de corto plazo por $ 19.156 millones. En contrapartida, la posición de liquidez de la compañía se encuentra moderada en atención al reparto de dividendos hacia sus accionistas, que en la actualidad corresponde al 30% de sus utilidades, sin embargo, se espera que en el futuro la sociedad comience a pagar mayores dividendos.

Perspectivas: Estables

ESCENARIO BASE: Considera la mantención de buenos indicadores crediticios. En particular, Feller Rate espera que la compañía mantenga una generación de Ebitda en los rangos actuales. Lo anterior, en conjunto con un nivel de endeudamiento relativamente estable haría que esta pueda mantener un indicador de deuda financiera neta sobre Ebitda en los rangos en torno a las 5,5 veces.

ESCENARIO DE BAJA: Podría darse en caso de un deterioro de los indicadores financieros, por sobre el escenario base de Feller Rate.

ESCENARIO DE ALZA: Se considera poco probable.

Equipo de Análisis:

• Andrea Faúndez – Analista principal
• Arturo Zuleta – Analista secundario
• Nicolás Martorell – Director Senior