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Feller Rate ratifica la clasificación de la solvencia de Santander Consumer en “AAA”.

2 JUNE 2023 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate ratificó la clasificación de la solvencia de Santander Consumer (SC) en “AAA” y la de sus instrumentos de oferta pública (ver lista). Las perspectivas de la clasificación fueron ratificadas en “Estables”.

La clasificación asignada a Santander Consumer Finance (SC) considera el soporte de su controlador, Banco Santander - Chile y su condición de filial bancaria. También, incorpora un fuerte perfil de riesgos, junto a una capacidad de generación, respaldo patrimonial y fondeo y liquidez adecuados, que se acompañan de un perfil de negocios evaluado en moderado.

Santander Consumer es parte de Grupo Santander y consolida como filial de Banco Santander - Chile S.A., accionista mayoritario de la entidad, con un 51% de la propiedad. La porción restante pertenece a Banco Santander S.A. (España). La actividad de la institución financiera se beneficia del respaldo patrimonial y operacional de su controlador, además de tener una marca reconocida en el entorno financiero como lo es Santander.

La entidad se posiciona como un actor relevante en la industria de financiamiento automotriz, apoyada en sus marcas aliadas, en especial de la red Astara, así como también en las ventajas que logra en aspectos comerciales y financieros dada su pertenencia al Grupo Santander. En 2022, la cuota de mercado de Santander Consumer -medida como unidades nuevas financiadas sobre el total de vehículos nuevos vendidos- alcanzó a 12,9%.

Los indicadores de rentabilidad de Santander Consumer son altos y consistentes con las actividades que realiza, observándose un sano desempeño financiero a lo largo de su historia. En 2022, la entidad capturó el dinamismo de la industria automotriz, fortaleciendo su capacidad de generación y manteniendo controlados niveles de calidad de cartera. Con todo, en los últimos meses se ha observado una desaceleración en la industria, consistente con un escenario económico más restrictivo y la normalización de la liquidez.

El resultado antes de impuesto de Santander Consumer alcanzó a $27.953 millones en 2022 y representó un 3,0% sobre activos totales promedio. En tanto, en el primer trimestre de 2023, el resultado antes de impuesto fue de $4.535 millones, reflejando los efectos de la evolución de las tasas de interés y el incremento del gasto en provisiones del periodo.

Los indicadores de calidad de cartera de SC exhiben un sano comportamiento, a pesar de las presiones exhibidas en la industria en los últimos meses. Al cierre de 2022, la cartera con mora mayor a 90 días evidenció un aumento a niveles de 1,1% de las colocaciones brutas (excluyendo colocaciones del floor plan), comparado con un 0,6% en 2021. En tanto, a marzo de 2023 la mora mayor a 90 días sobre la cartera avanzó levemente a 1,3%, acompañada de una elevada cobertura de provisiones (3,5 veces). En este contexto, las mejoras introducidas en la segmentación de cartera, el nivel de apetito por riesgo y el apoyo transversal del Grupo Santander, son factores que dan soporte a la actividad en un contexto económico debilitado.

El financiamiento de la entidad se beneficia del soporte del Grupo Santander, logrando importantes ventajas comparativas en cuanto a costo de fondo, lo que cobra especial relevancia en la coyuntura actual. El nivel endeudamiento de la sociedad alcanzó a 7,4 veces a marzo de 2023, alineado con su condición de filial bancaria y por debajo del covenant de 10 veces que la sociedad debe cumplir por sus emisiones de deuda.

Para 2023, la estrategia de la compañía apunta a continuar avanzando en el número de unidades financiadas tanto nuevas como usadas y potenciar alianzas comerciales que permitan fortalecer la generación de ingresos. Por otro lado, la administración ha puesto énfasis en la gestión de la calidad de cartera, en un escenario donde la posición financiera de los hogares se ha ido deteriorando, presionando los niveles de mora de los portafolios de consumo.

Perspectivas: Estables

Las perspectivas de Santander Consumer son “Estables”. Ello, en atención a la fortaleza de su controlador y a su condición de filial bancaria. La entidad ha demostrado solidez en la generación resultados, sosteniendo un buen posicionamiento en su industria y sanos niveles de calidad de cartera. Además, la compañía se beneficia de conservadoras prácticas de gestión de riesgo y de las sinergias que le reporta su pertenencia al Grupo Santander.

Equipo de Análisis:

• Constanza Morales – Analista principal
• Fabián Olavarría – Analista secundario
• Alejandra Islas – Directora Senior