COMUNICADO DE PRENSA PDF

Feller Rate ratifica la clasificación de las series del 10 PS de Securitizadora Security.

21 JULY 2023 -  SANTIAGO, CHILE

Feller Rate ratificó en “AAA” la clasificación de la serie E y la de la serie F en “C” de los bonos de securitización del Décimo Patrimonio Separado de Securitizadora Security. Los bonos están respaldados por contratos de leasing habitacional directos, cedidos y administrados por Mapsa.

La clasificación asignada a los títulos de deuda responde a las fortalezas financieras y operativas de la estructura de la transacción, así como al mayor nivel de sobrecolateralización actual en relación con el comportamiento de los activos de respaldo. Considera, además, la capacidad de los agentes que participan en la administración.

El flujo del colateral respalda actualmente el pago de 2 series subordinadas. La serie preferente A y la serie subordinada B finalizaron en enero de 2021; en tanto, la serie subordinada C finalizó en marzo de 2022, y la serie D, en octubre de 2022.

Los activos del patrimonio separado tienen una antigüedad de más de 17 años. Dado el término de la serie preferente y las series subordinadas B, C y D, la cobertura de los activos sobre la serie subordinada E se ha ido fortaleciendo. Así, a mayo de 2023, la relación entre el valor par de los activos y caja disponible, respecto del saldo insoluto de la serie E, era de un 231%. Al incluir la serie F, este ratio se sitúa bajo el 50%.

La morosidad de la cartera es favorable y los incumplimientos reales y la mora dura son bajos. La evolución y los niveles de morosidad de la cartera son similares a otras operaciones securitizadas de Mapsa, en tanto el indicador de incumplimiento potencial, se sitúa en el rango inferior.

Los niveles de prepago voluntario de la cartera se ubican dentro del rango inferior en relación con portafolios securitizados del mismo originador. En términos acumulados, alcanzan al cierre de mayo 2023 un 18,3% del valor par de la cartera inicial.

A igual fecha, se habían terminado 158 contratos por incumplimiento de los deudores, encontrándose 2 viviendas disponibles para la venta. Los plazos de recuperación de estos activos han sido elevados; en tanto, la pérdida de valor de la vivienda ha sido favorable en relación con las estimaciones iniciales.

Mapsa es evaluado como administrador primario en “Más que Satisfactorio”. Pese a que detuvo la originación en 2008, mantiene una adecuada estructura, suficiente para su actividad.

Durante la vigencia del patrimonio separado, la gestión de los excedentes, prepago de bonos y gastos de la estructura, llevada a cabo por cuenta de la securitizadora, se ha realizado con apego a lo establecido en el contrato de emisión.

El pago de la serie E resiste escenarios de estrés acordes con una categoría “AAA”. La serie F no resiste mayor estrés, consecuente con una clasificación “C”.

Equipo de Análisis:

• Andrea Huerta – Analista principal
• Carolina Franco – Director Senior